從2011年下半年開始，受到產(chǎn)能過剩影響，純堿行業(yè)經(jīng)營困難，產(chǎn)品價格一路下滑。今年上半年，多家上市化工企業(yè)的純堿板塊都虧損嚴重。但從下半年起，行業(yè)顯現(xiàn)出走出低迷的局面，產(chǎn)品價格隨需求的復(fù)蘇一路上漲，從底部的1100元/噸上漲了約40%。
純堿行業(yè)的下游用途主要包括平板玻璃、電解鋁、日化行業(yè)等，其中，玻璃領(lǐng)域需求占比超過50%。此次純堿行業(yè)的上漲行情主要由于平板玻璃需求復(fù)蘇。一方面，受房地產(chǎn)行業(yè)影響，建筑用浮法玻璃年內(nèi)新開工和復(fù)產(chǎn)多達30余條，下游浮法玻璃產(chǎn)量上升，預(yù)計今年末還有10余條新線點火開工；另一方面，受國家對光伏行業(yè)的政策支持，光伏玻璃開工率從去年底最低的30%大幅上揚。平板玻璃行業(yè)需求的強勁復(fù)蘇拉動重質(zhì)純堿的市場需求，不過輕質(zhì)純堿需求增長乏力，因此下半年來純堿市場復(fù)蘇主要是重質(zhì)純堿需求向好，價格領(lǐng)漲。
今年，純堿行業(yè)內(nèi)部形勢也發(fā)生變化，傳統(tǒng)上聯(lián)堿企業(yè)由于氯化銨產(chǎn)品補充，經(jīng)營形勢要優(yōu)于氨堿企業(yè)。今年整個氮肥行業(yè)需求不振，氯化銨銷售困難，聯(lián)堿企業(yè)為平衡氯化銨庫存，難以提高開工率，因此整個純堿行業(yè)開工率一直低于80%，加上很多聯(lián)堿企業(yè)重質(zhì)化率不足，下半年純堿需求好轉(zhuǎn)行業(yè)開工率也提升不足，使得純堿的供過于求形勢較為緩和。
本輪行情中，純堿企業(yè)盈利改善也呈現(xiàn)地域性差異，今年新開工和復(fù)工的30余條浮法玻璃生產(chǎn)線有20余條主要在東北、河北以及山東等地，年末預(yù)計在上述區(qū)域還要有6條生產(chǎn)線即將投產(chǎn)。受到環(huán)保因素影響，華北地區(qū)的青島、石家莊、連云港等地的純堿企業(yè)將會遭遇關(guān)停和搬遷，全國范圍內(nèi)年產(chǎn)能20萬～30萬噸的小型堿廠會逐漸關(guān)停。所以，地處華北地區(qū)的純堿企業(yè)，尤其是重質(zhì)化比率高的企業(yè)明顯受益。
明年春節(jié)較早，未來兩月因為春節(jié)備貨因素，售價將繼續(xù)上漲，純堿將持續(xù)景氣回升行情。相關(guān)上市企業(yè)包括三友化工（600409），山東海化（000822），建議持續(xù)關(guān)注。
